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　　起首：期货日报

　　4月10日，白宫向好意思国媒体CNBC阐发，好意思国对中国入口商品征收的关税税率当今执行上已达到145%。

　　从光伏行业来看，“平等关税”主要触及光伏电板、光伏组件等时势。但由于此前对好意思出口关税仍是较高，现时我国光伏居品平直出口挚友意思国的税率已抬升格外高水平。

　　在各项关税加征后，从中国平直向好意思国出口光伏居品难度较大，出口份额也较小。据中信期货商讨所动力转型与碳中庸组认真东谈成见默涵先容，2024年中国光伏主材对好意思国预备出口额为2.15亿好意思元，占总出口额的比重为0.65%，其中，硅料、硅片、电板、组件对好意思国出口额分手为 0.009亿、0.85亿、0.15亿、1.14亿好意思元，占各居品总出口额的比重分手为 0.25%、4.13%、0.58%、0.41%，平直交易额度较小，关税税率进一步高潮的平直影响相对有限。

　　举座来看，天然加征关税当作对中国平直向好意思国出口光伏居品的影响较小，但对东南亚国度转口交易的冲击较大。据了解，2025 年前两个月中国对东南亚出口光伏电板 0.835GW，同比下降 51.8%；对越南、泰国、马来西亚、柬埔寨出口光伏硅片5.08GW，同比下降 38.7%，但同时对老挝及印尼的硅片出口有所增长，光伏硅片出口总量督察相对雄厚。“客岁11月，因双反问题仍是被加征了高额税率，中国企业绕谈东南亚出口好意思国的光伏居品遭遇了重击，这次好意思国对东南亚出口居品征收高关税，会进一步加剧企业包袱，但在前期双反税率的压力下，部分企业仍是运转再行布局产业链，禁受在好意思建厂等时势缓慢税费包袱。”国信期货分析师李祥英暗意，始终来看，环球交易碎裂和经济局势不豁达，光伏总体需求可能受到一定影响，但短期冲击力度不足有色等品种。

　　值得非凡和顺的是，这次“平等关税”计谋中，多晶硅被列入豁免居品。关税计谋对多晶硅时势莫得平直影响，但受宏不雅心扉的影响，近期多晶硅价钱要点明显下移。本周，多晶硅期货呈现荟萃下降态势。4月8日盘中，多晶硅期货主力合约PS2506最低跌至40880元/吨，创上市以来新低，但随后出现明显反弹。4月10日，多晶硅期货主力合约PS2506报收42190元/吨。

　　“从宏不雅层面来看，多晶硅价钱承压是关税计谋落地所致。执行上，更为中枢的是基本面身分。现时，市集提前往复丰水期硅料复产预期。”中信期货分析师郑超卓瓦解称，当今虽处枯水季，但跟着丰水期左近，市集对大厂复产的担忧升温，盘面领先反馈，价钱因此承压下探。

　　从基本面来看，供应方面，现时硅料企业仍处于亏欠状况，重迭枯水期影响，云南和四川部分产能被动停产，3月国内多晶硅产量仍督察在9万吨支配的偏低水平。郑超卓暗意，尽管4月产量或有小幅回升，但同比仍处低位。后续跟着丰水期左近，大厂复产的省略情趣增多。需求方面，现时硅片库存较客岁高点已有明显去化，硅片供应偏紧，价钱有所回升。在光伏抢装股东下，3—4月硅片、电板片及组件排产明显增多，对多晶硅需求变成撑抓。举座来看，李祥英暗意，多晶硅短期现货供需并未出现太大变化，抢装需求的影响仍在抓续。但预期层面，无论是供给如故需求，多晶硅价钱齐有下行压力，况兼多晶硅企业的高库存问题尚未处置，后期也会施压价钱。

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　　不外，多晶硅期货上市后运转施展“蓄池塘”作用，郑超卓以为，这在一定流程上有望缓解部分现货库存压力，对现货价钱变成撑抓，短期现货价钱下降概率不大。广发期货分析师纪元菲也以为，仓单需求或将消化一部分多晶硅库存，也将在二三季度对价钱有所撑抓。此外，当今价钱仍是跌至大部分企业的坐褥本钱之下，企业的坐褥积极性并不高，若价钱抓续下降，或将倒逼高本钱企业进一步磨练减产，带来产量下降，对价钱也有一定撑抓作用。

　　瞻望后市，弘则商讨分析师刘艺羡以为，短期来看，多晶硅供过于求压力仍大。“3—4月是硅料基本面最佳的阶段，硅料现货价钱未能提涨，去库也有限，说明抢装机需求并未改善行业的抓货意愿，下流禁受在需求最佳的时候镌汰原料库存。”刘艺羡暗意，跟着抢装机需求步入尾声，硅料基本面最佳的期间有限，下半年市集在装机需求走弱，重迭丰水期供给增产预期下，有可能进一步试探减产本钱。

　　“由于4月可能是全年多晶硅基本面最佳的时期，但市集预期多晶硅现货施展或将链接疲软。”中信建投期货分析师王彦青暗意，从基本面看，4月多晶硅排产变化不大，但下流硅片时势排产环比增多速要15%，至60GW支配，对应多晶硅社会库存将去化3万吨支配，基本面韧性仍存。不外，当今下流尚有一定原料储备，现货成交难以出现明显好转。此外，主力合约PS2506对应抢装鸿沟后2025年6月的价钱，市集对远期需求的悲不雅预期，或在一定流程上对盘面变成压力。

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