2014年在深交所上市的生猪衍生龙头企业牧原食物股份有限公司（简称“牧原股份”），正权术港股上市。牧原股份将此举视为出海计谋的关键一步。

　　2022年，牧原股份曾尝试在瑞士证券往来所刊行世界存托笔据（简称“GDR”），但最终未果。在业内东谈主士看来，牧原股份驱动赴港上市责任，既有政策利好推动，也有在越南等东南亚商场资格非洲猪瘟之际，通过复制生物防控方法，霸占国外商场的斟酌。“A+H”股布局诚然有助于推动国际化进度，但公司也将濒临更严格的监管要求。

　　缱绻港股上市

　　4月15日，牧原股份通告，拟刊行H股股票并在香港取悦往来所上市。本次刊行的H股股数将不跳跃本次刊行后公司总股本的8%（逾额配售权诈欺前），并授予合座和谐东谈主不跳跃前述刊行的H股股数15%的逾额配售权。召募资金将用于进一步推动国际化计谋、研发篡改及公司运营等用途。公司将充分斟酌现存股东的利益和境表里成本商场的情况，在股东大会决议有用期内选拔适合的时机和刊行窗口完成本次刊行并上市。

　　香颂成本董事沈萌向新京报记者暗示，H股商场中，生猪衍生属于具有较高计算风险的老练行业，成长性和收益性相对自若，对投资者劝诱力或相对弱些。A股生猪衍生公司刊行H股，可能会在一定程度上摊薄每股财务主义，但H股频繁刊行量有限，是以受影响的幅度相对较小。牧原股份本次计划赴港上市，除基于自己需求外，也合适政策导向。当作国内头部生猪衍生企业，牧原股份事迹表面前同业业中罕见且市值畛域大，此类企业刊行H股不错浮现内地企业寻求成本国际化的信心。

　　若后续在港股上市，牧原股份将在成本商场完成“A+H”股布局。艾文智略首席投资官曹辙告诉新京报记者婷儿 户外，在A股和H股两个商场进行融资，克己在于不错加多资金来源，为公司国际化等计谋提供更足够的资金复旧，劝诱国际投资者情愫，提高公司措置水暖和信息清晰圭表，增强公司在国际商场的影响力和竞争力。此外，不同商场的投资者对公司估值可能存在互异，通过“A+H”布局，公司有机会获取更合理的估值，栽培商场价值。

　　但登陆港股也并非莫得风险，上市公司需要同期欣慰中国内地和中国香港两地的监管要求，濒临更严格的监管环境，公司的合规成本会加多。不同商场的投资者结构、投资作风和商场环境存在互异，可能导致公司股票在两个商场进展不一致，股价波动可能加大。在两个商场上市，需要参加更多东谈主力、物力和财力进行信息清晰、投资者酌量管束等责任，也会加多公司运营成本。

　　牧原股份暗示，限度面前，公司正积极与酌量中介机构就本次刊行并上市的酌量责任进行接洽，除本次董事会、监事会审议通过的酌量议案外，其他对于本次刊行并上市的具体细节尚未笃定。同期，根据酌量司法，牧原股份本次刊行并上市尚需提交公司股东大会审议，并需要取得中国证监会、港交所、香港证券及期货事务监察委员会等酌量政府部门、监管机构、证券往来所的批准、核准或备案。本次刊行并上市能否通过审议、备案和审核措施并最终扩充，具有紧要不笃定性。公司将依据酌量法例的司法，根据本次刊行并上市的后续进展情况实时施行信息清晰义务。

　　曾计划刊行GDR未果

　　贵府浮现，2024年，牧原股份终了商业总收入1379.47亿元，同比增长24.43%；终了归母净利润178.81亿元，同比增长519.42%。结合各家养猪上市公司清晰的销售数据可知，牧原股份2024年依旧是生猪出栏量最多的企业，全年共销售生猪7160.2万头。

　　早在两年多前，牧原股份就曾尝试进行境外融资。2022年12月，牧原股份通告，缱绻刊行世界存托笔据（简称“GDR”）并央求在瑞士证券往来所挂牌上市。畛域上，刊行GDR所代表的新增基础证券A股股票不跳跃2.5亿股，不跳跃公司刊行完成后泛泛股总股本的4.37%。召募资金拟用于拓展世界供应链收罗，诽谤采购成本，保险公司供应链安全，加大公司研发参加和技能篡改，栽培公司智能化、数字化水平，补充营运资金、偿还债务偏激他一般用途。

　　酌量GDR央求事宜2023年1月获证监会受理，3月获瑞士证券往来所监管局批准，2023年10月，牧原股份却暗示，鉴于表里部环境等客不雅成分发生变化，公司与酌量中介机构经过深远探讨和严慎分析后，决定隔断刊行GDR事项。同月底的一场媒体灵通日行为中，牧原股份董秘秦军说起，公司隔断GDR主要出于三方面斟酌：2023年公司资金环境较2022年愈加宽松；牧原股份股价其时低于其平淡合理的投资价值，刊行GDR不利于股东利益；为爱护商场健康发展，监管层对种种融资事项有部分挫折，公司以为政策窗口期存在一定不笃定性。

　　在部分业内东谈主士看来，牧原股份本次转战港股，或较此前推动GDR事项时机会更为合适。中国生猪预警网首席分析师冯永辉告诉新京报记者，中国养猪业前几年受到非洲猪瘟影响时，牧原股份在生物防控方面积聚了丰富涵养，助力其在本轮生猪衍生企业洗牌中跃升为行业老迈。面前东南亚生猪产业正在受到非洲猪瘟触及，国里面分生猪衍生企业看到了潜在的商场机会，牧原股份也不例外，出海养猪需要资金复旧，港股则成为想象融资平台。

　　曹辙指出，2024年证监会就已明确提议复旧内地行业龙头企业赴港上市。2025年以来，国度外汇管束局优化了境内企业境外上市的资金管束，简化境外上市外汇登记，中国证监会、港交所也接管了多项措施，如优化新上市央求审批历程、诽谤H股占比要求等，一系列政策红利齐在为内地企业赴港上市提供更便利的条目。

　　国际化业务落子越南

　　4月16日，牧原股份回应新京报记者称，本次刊行H股是其出海计谋的关键一步。现时，越南及驾驭东南亚国度的生猪衍生行业从业者对于非洲猪瘟防控、猪场纠正、硬件升级、生物安全防控体系等需求较为垂危，这也成为公司国外业务开展的切入点。公司拟在港股上市，恰是笼统斟酌自己业务发展需要，但愿借助香港世界金融中心肠位，打造国际化成本运作平台，丰富融资渠谈和器具，推动公司国际化计谋布局、栽培企业形象及国际有名度，采纳更多国际东谈主才，加快国外团队建立，加强与境外成本商场对接。

　　新京报记者隆重到，2024年，牧原股份已与越南衍生公司BAF达成互助公约，为其提抚育猪技能做事有缱绻、硬件复旧、东谈主员培训等，栽培越南当地生猪衍生企业的衍生水暖和管束材干。2025年3月，牧原股份子公司瑞谷国际农产有限公司投资缔造境外全资子公司越南牧原有限公司，地址在越南胡志明市，注册成本为15万好意思元，主要计算业务为提供生猪衍生方面的技能做事、智能化衍生开拓等。

　　国外业务的起首为何选拔在东南亚？冯永辉分析，东南亚地区东谈主口基数纷乱，其中，越南肉类滥用民风和中国相近，猪肉滥用量不仅在国内占比大，在世界也名次前方。同期，越南等地受非洲猪瘟影响，生猪价钱不停走高，出现历史峰值，酌量情形和我国养猪业前几年资格的行情有好多同样点。我国头部生猪衍生企业当作过来东谈主，有经过实战磨真金不怕火的老练方法不错径直复制。从另一方面来看，国内生猪商场经过近几年扩产、稳产相对饱和，大幅膨大的时期仍是畴昔，东南亚商场当下的生猪缺口，为国内生猪衍生企业扩大体量带来更多可能性。

　　冯永辉领导，出海养猪过程中，要隆重顺从当地法律法例等合规问题，回避潜在风险。国内生猪衍生企业报复东南亚商场，更允洽以技能输出而非径直设厂的形势入局。当作互助方，当地企业更熟悉本国法律法例，也更容易在地皮等审批方面镌汰时期，栽培成果。

　　布局越南后，牧原股份的国际化计谋还有哪些计较？牧原股份回应称，面前国外业务仍处于探索阶段，已成立国外业务团队，将对国外商场进行充分调研，不时挖掘国外商场发展机遇。而在国内商场，公司2025年有将全年生猪衍生透澈成本作念到平均12元/kg的成本方向，将从健康管束、种猪育种、养分配方、智能化应用四点发力，栽培每头猪的盈利水平，栽培圭表化管束材干，带动合座成本下落。

　　新京报记者王想炀婷儿 户外